用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思是(shì)转型云(yún)服(fú)务(wù)业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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