4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗 line-height: 24px;'>谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗chū)苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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