财(cái)联社(shè)4月21日(rì)讯(xùn)（记者 王宏）财联社(shè)记者从业内获悉(xī)，近期监管部门正陆续召集相关保险公司开(kāi)会，主(zhǔ)要内(nèi)容是进行窗口指导，要求(qiú)寿险公司调整新开发产品的定价利率，控制(zhì)利(lì)差损，要求(qiú)新开(kāi)发(fā)产品的定(dìng)价利率从3.5％降到3.0％。主要思想(xiǎng)是市场有效，监管(guǎn)有为，主体调(diào)节在先，控制节(jié)奏，实现软着陆。

　　新开发产品定价(jià)利率或从3.5％降到3.0％

　　财联社记者获(huò)悉，近日监管部(bù)门陆续(xù)召(zhào)集了多家寿险公(gōng)司开(kāi)会，以窗口(kǒu)指导的名义(yì)，要(yào)求公司调整产品(pǐn)利率(lǜ)，控制(zhì)利(lì)差损(sǔn)。

　　据悉(xī)，监管要(yào)求险企(qǐ)新开发产品的定(dìng)价利率从3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调(diào)整的主要(yào)思路是市场有效，监管(guǎn)有为，主体调节在先，控制节奏，实现软着陆(lù)。

　　这次调整是不久前(qián)监管(guǎn)召(zhào)集险企进行调(diào)研会的后(hòu)续(xù)。3月21日(rì)财联社(shè)记者(zhě)曾(céng)报道，为引导人(rén)身险业降低负(fù)债成(chéng)本(běn)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思，加强行业负债质量管理，银保(bǎo)监(jiān)会人(rén)身(shēn)险部(bù)组织保险行业协会(huì)以(yǐ)及多家保险公司开展(zhǎn)调研(yán)。将重点调研(yán)普(pǔ)通(tōng)险预(yù)定利率分布(bù)、分红险预(yù)定(dìng)利(lì)率(lǜ)和(hé)分红水平等公(gōng)司负债(zhài)成本情况，以及(jí)降低责(zé)任(rèn)准备金评估利(lì)率(lǜ)对(duì)公(gōng)司(sī)和行(xíng)业的影响，包括对(duì)新产(chǎn)品定(dìng)价、存量业(yè)务退保、销售行为、市场竞争分(fēn)析(xī)变化等(děng)的影响。

　　随(suí)后据报道，监(jiān)管在北京(jīng)、南京、武汉(hàn)三地(dì)召开座谈会(huì)。其中，北京(jīng)参会的保(bǎo)险公司包(bāo)括中国人(rén)寿、新华(huá)人寿、阳光人寿、中邮人寿(shòu)等；南京参会的保(bǎo)险公司有太保寿险、工银(yín)安盛人寿(shòu)、安(ān)联人寿、中韩人寿等；武(wǔ)汉参会的(de)保(bǎo)险公(gōng)司有合众人寿、国富人寿、国华人寿(shòu)等。

　　据当时参会的(de)一位(wèi)总精算(suàn)师(shī)表示，各险企基本就降低责(zé)任准备(bèi)金评估利率达成(chéng)共识，有(yǒu)公司(sī)建(jiàn)议分(fēn)阶段调整，比(bǐ)如(rú)普通型长期年金(jīn)的责任准备金评(píng)估利率目(mù)前为年复利3.5％，可(kě)以(yǐ)先降到3％，以(yǐ)后再动态(tài)调(diào)整。具体的调整方(fāng)案(àn)还有待监管研(yán)究后出台。

　　有保险(xiǎn)公司业(yè)内人士对(duì)财(cái)联(lián)社记者表示(shì)：“已经准备好(hǎo)利率3.0的产品(pǐn)了”。也有业内人士对财联社记者表示，此次(cì)主要涉及(jí)新开发产品的定价利率，以往的产(chǎn)品(pǐn)不受影(yǐng)响，行(xíng)业(yè)“炒停售”难以避免。

　　下调(diào)预定利率避免利差损(sǔn)风险

　　平(píng)安(ān)非银(yín)团队表示，我国险企资产配置风格稳健，债券投(tóu)资比例稳步提升，其他资产以(yǐ)非标资产为(wèi)主(zhǔ)、投资(zī)比例持续回(huí)落(luò)，股票和基金投(tóu)资比例基本稳定。2018年以来，主(zhǔ)要券(quàn)种长(zhǎng)端利率中枢(shū)下行，长久期(qī)债(zhài)券和优质非标资产供给有限，保(bǎo)险固收类资产(chǎn)配置面临挑战。同(tóng)时，权益市场波(bō)动率(lǜ)较大(dà)、对投(tóu)资收益率影响较大。近年监管按产品类型调整评估利率、防(fáng)范化(huà)解利差(chà)损风险。2023年3月银保监会召(zhào)开座谈会，各险企已就降低责(zé)任准备金(jīn)评(píng)估利(lì)率达(dá)成共识。

　　东吴(wú)证券非(fēi)银团队(duì)此(cǐ)前曾表示(shì)，短期来看，引导降低(dī)负债(zhài)成本将大(dà)幅刺激产品销售，老产品停售炒作难以(yǐ)避免。中期来看(kàn)，预定利率跟随评估利(lì)率下行，保险(xiǎn)公(gōng)司分红(hóng)险占比提升(shēng)，有望缓解人身险公司刚性负债成(chéng)本压力(lì)，寿险产品本身保(bǎo)本属性(xìng)有(yǒu)望进(jìn)一步强化(huà)。

　　实(shí)际上，监(jiān)管历史上有(yǒu)过多次调(diào)整评估(gū)利率的行动。据(jù)悉，1992年到1996年间，保险公司为了(le)和(hé)银行竞(jìng)争(zhēng)，长期保险(xiǎn)的(de)预定利(lì)率均(jūn)在8％以上。考虑到利差(chà)损风险，1999年(nián)，原保(bǎo)监会下发(fā)《关(guān)于调(diào)整寿险保单(dān)预(yù)定(dìng)利率的(de)紧(jǐn)急通知》，全面叫停高预定(dìng)利率产品，强制寿险公司(sī)将(jiāng)寿险保单的预定(dìng)利率(lǜ)调整为不超过年复利(lì)2.5％。

　　此外，从(cóng)全球市场来看，美国在20世(shì)纪80年代，日本在20世纪90年代末(mò)都曾(céng)面临利差(chà)损风险。1970年左右，美(měi)国寿险业竞争激烈，为提高竞争力，险企销售大量高负债成(chéng)本(běn)、低利润产品。1980年左右(yòu)，利率下(xià)行(xíng)，投(tóu)资承压，据美国审计总署统计，1975年-1990年间(jiān)共有176家人(rén)寿和健(jiàn)康保险(xiǎn)公司(sī)破(pò)产，其中80％发生在1982年以后(hòu)，主(zhǔ)要系险(xiǎn)企销售(shòu)大(dà)量对利率敏感(gǎn)的低利润产(chǎn)品；同行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思时市场压力致(zhì)使投资端面临亏损。

　　平安非银(yín)团队表示(shì)，参考(kǎo)海外，低利率环(huán)境(jìng)下(xià)，负债端主要通过调整寿(shòu)险产品结构(gòu)、下(xià)调预定利率的方式(shì)来避(bì)免利(lì)差损(sǔn)风(fēng)险。近年来，我国长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)地位震荡、权益市场波动加剧，寿险行业(yè)面临着(zhe)潜在(zài)的利差损风险、险企利(lì)润承压。保险监(jiān)管趋严(yán)，通过发布产品(pǐn)负面清(qīng)单、下调演示利(lì)率、分(fēn)产品调(diào)整(zhěng)评估(gū)利率等降(jiàng)低负债端成本。

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