“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地(dì)产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收(shōu)缩(suō)的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就(jiù)业(yè)市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙晋m是山西哪里的车特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返(fǎn)万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量为1晋m是山西哪里的车0万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上(shàng)一层(céng)楼。但(dàn)是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形(xíng)成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际(jì)需求(qiú)并(bìng)不(bù)差(chà)。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是主晋m是山西哪里的车导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因素主(zhǔ)要(yào)在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不(bù)及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激(jī)有效(xiào)的(de)去库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续还(hái)需(xū)继(jì)续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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