在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发(fā)展动能(néng)要加快(kuài)转变女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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