近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报(bào)，决(jué)定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的(de)发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)对外投资(zī)的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型(xíng)变更(gèng)为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他(tā)个人(rén)认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和(hé)解(jiě)放军形(xíng)象等(děng)严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视(shì)频节目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要(yào)短得(dé)多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的(de)笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资(zī)本为(wèi)何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱(bào)监管，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性发展的(de)可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文(wén)娱行业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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