个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧(jǐn)密联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过(guò)100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配(pèi)的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资者(zhě)的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了(le)不少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设(shè)计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金的(de)组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄(líng)段的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年(nián)时(shí)间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给(gěi)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的(de)民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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