一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学(xu俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米é)习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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