当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能性不大(dà)，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判前(qián)一日，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常(cháng)规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的(de)所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需(xū)要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意(yì)到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发(fā)展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。盱眙的邮编号码是多少啊同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取(qǔ)足(zú)够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机(jī)构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高(gāo)的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一(yī)种为美(měi)国(guó)纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货(huò)价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期(qī)乐观，确(què)认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大(dà)题(tí)材(cái)出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘(pán)面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口环比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复(fù)也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的(de)美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的(de)美国盱眙的邮编号码是多少啊经济(jì)低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以(yǐ)来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但(dàn)产(chǎn)地(dì)棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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