在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23作家许地山简介，许地山简介资料日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。作家许地山简介，许地山简介资料olor: #ff0000; line-height: 24px;'>作家许地山简介，许地山简介资料在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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