近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的(de)信心(xīn)不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进(jìn)一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约(yuē)持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的(de)副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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