4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积(j毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气(qì)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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