随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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