用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3认真地还是认真的写作业，认真的与认真地.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市(shì)公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的认真地还是认真的写作业，认真的与认真地企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也认真地还是认真的写作业，认真的与认真地在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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