周一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融(r发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系óng)当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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