北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代(d台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我们(men)知道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿(ā)吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

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　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时(shí)至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

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　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难(nán)，台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班(bān)通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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