5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博(bó)时基金、富国基金、南(nán)方(fāng)基金等多家头部公募(mù)基金密(mì)集申(shēn)报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超(chāo)半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增(zēng)长，最(zuì)高份额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)板块(kuài)中长期投资(zī)价值的肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着国产替代持(chí)续推进，以及近期AI行(xíng)情(qíng)的带(dài)动下，板块细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续(xù)下跌。以中证全(quán)指半导体指(zhǐ)数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便(biàn)开始(shǐ)不(bù)断下(xià)跌，4月10日(rì)至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与(yǔ)半导体生产(chǎn)设(shè)备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收(shōu)益均告负，平(píng)均收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体芯片主题(tí)ETF产品份额(é)变化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添富(fù)中证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额均有(yǒu)大(dà)幅增长。其(qí)中(zhōng)，嘉实上证科(kē)创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国(guó)产替代(dài)进程不及预(yù)期，国内半导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导体大厂起(qǐ)步(bù)较晚，在技术(shù)和人(rén)才等(děng)方面存在差距，在国产替代过(guò)程中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对(duì)半导体产品需(xū)求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行业正处(chù)于下(xià)行筑(zhù)底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期(qī)中，率先回暖的(de)种类要看芯片下(xià)游的景气度，有创新属性和份(fèn)额(é)提升(shēng)属性(xìng)的环节会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中国经(jīng)济体重要的构成央国(guó)企对(duì)资产回报提(tí)出要(yào)求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数(shù)字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期(qī)关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维度数字(zì)经济有顺(shùn)周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导(dǎo)体板块上(shàng)涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值(zhí)处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加(jiā)上(shàng)有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价(jià)其实是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以随着4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的降温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续回调(diào)。”刘(liú)源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好半导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过(guò)度悲(bēi)观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基(jī)本(běn)面上，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有(yǒu)国产替(tì)代的中期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大，且子(zi)板块和(hé)细分线索较多，始终有估值萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌合理(lǐ)甚(shèn)至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前(qián)该板(bǎn)块很多优质的公司处(chù)于历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)低位(wèi)区(qū)间，随着需求回(huí)暖或者新产品的突破(pò)，会(huì)有形(xíng)成很好的投(tóu)资机会。他进(jìn)一步表示，人类历史(shǐ)经历了(le)三次工业革命，前两次(cì)都(dōu)是以能源为(wèi)对象进行创新，第三(sān)次是信息(xī)为(wèi)对(duì)象进行(xíng)创新，当前(qián)阶段的人工智能从(cóng)感知智能走向认知(zhī)智能后，将对人(rén)类(lèi)生(shēng)产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的工业革命，它是(shì)信(xìn)息(xī)革命(mìng)经历了个人电脑、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网革命后在万物智联(lián)层面的(de)延伸，将会在经济、社(shè)会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面(miàn)全面影响人类社会。当(dāng)前(qián)仍处于(yú)新(xīn)一轮产(chǎn)业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能带来的技(jì)术变革(gé)浪潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面(miàn)都(dōu)产生了(le)影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环(huán)节发生了改变，产生了新的(de)投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也(yě)会产生新的投资机会。因此我们长期看好半导体(tǐ)的(de)投(tóu)资(zī)价值。”田光远建议(yì)投资(zī)者长期(qī)关注该(gāi)板块投资(zī)机会(huì)，他认为可以重点配(pèi)置的(de)主线包括以AI为代表的(de)创新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体(tǐ)设备材(cái)料国产(chǎn)化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基(jī)金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为主(zhǔ)的芯片(piàn)设(shè)计都会在今年都有非常好(hǎo)的机(jī)会(huì)。首(shǒu)先，基本面上(shàng)，美国对中国(guó)的极限制裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国产替代，党(dǎng)的二十(shí)大对于科技(jì)安全的强(qiáng)调(diào)为芯片(piàn)的国产替代提供了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设(shè)计板块经(jīng)过(guò)近一年的萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌充分调整(zhěng)，股(gǔ)价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望正式迎来(lái)反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库存、动(dòng)销(xiāo)数(shù)据和(hé)重点公司的(de)边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的基(jī)础模型(xíng)训练需要大量算力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环节(jié)预期将会受益，后续有(yǒu)望驱(qū)动半导体行业持续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)公司的(de)一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化(huà)趋势(shì)仍(réng)在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关(guān)注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期(qī)品种(zhǒng)，也(yě)可能在年内迎来边际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能(néng)波动较大，要结合(hé)基本面变化综(zōng)合判断配置价(jià)值，我们也会通(tōng)过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌