金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行(xí标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压ng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金(jīn)及标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资(zī)源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的(de)相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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