用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年(nián)第一季(jì)度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净(jìn30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗g)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业(yè)互(hù)联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝(pù)出华为(wèi)将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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