钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎(hū)已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还(hái)祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在(zài)4个多月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不(bù)过(guò)10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天(tiān)差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离(lí)子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣布入(rù)局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资(zī)子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子(zi)科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立(lì)控(kòng)股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺(yì)钠(nà)电科技(jì)有限公司（公司(sī)持(chí)股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中，公司(sī)股(gǔ)价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在(zài)《投资者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)“大跃(yuè)进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划(huà)的钠电产能(néng)远不(bù)止这公(gōng)告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公(gōng)司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还(hái)需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子(zi)电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行(xíng)授(shòu)信未如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司(sī)拟向(xiàng)工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成的联合(hé)银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池(chí)项目。根(gēn)据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参(cān)团银行处(chù)于正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿(yì)元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的(de)演讲中所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公(gōng)司(sī)营(yíng)收将(jiāng)在当(dāng)前基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公司外，核心还在(zài)其大干快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年(nián)初(chū)公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合(hé)作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公(gōng)司都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能(néng)、低速(sù)电动(dòng)车及(jí)电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户(hù)签订了销售订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名(míng)两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于(yú)具(jù)体的客户名称和(hé)订单(dān)金额，一(yī)直(zhí)语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池(chí)落(luò)地的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电(diàn)池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电(diàn)和(hé)钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离(lí)子(zi)电(diàn)池正、负极(jí)材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠(nà)离(lí)子电池的(de)成本优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的(de)降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子(zi)电池(chí)在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持(chí)续(xù)下降，钠电(diàn)池利(lì)润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的(de)调(diào)研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往项目(mù)频(pín)频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科(kē)技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余(yú)资(zī)金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募(mù)资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁