4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价(j23岁属什么生肖ià)出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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