关(guān)注市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易(yì)斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者(zhě)可能不得(dé)不(bù)进一步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布(bù)拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基(jī)础设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务(wù)的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场张学良多高，少帅张学良多高准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货(huò)供应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量(liàng)为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化调整带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明张学良多高，少帅张学良多高显恢复才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗(zōng)商品的(de)影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场的压力(lì)持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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