本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空(kōng)间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的(de)风(fēng)险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指(zhǐ)数兔(tù)年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票(piào)评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为财情的美联(lián)储利率观测器最新数据(jù)显示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国(guó)对(duì)策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且(qiě)是(shì)连续第四(sì)个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓势(shì)，一是iphone12换电池多少钱二(èr)者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中(zhōng)特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市A股的(de)市盈(yíng)率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市(shì)场(chǎng)均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字(zì)头(tóu)股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　iphone12换电池多少钱g>五月预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市(shì)“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气(qì)并(bìng)未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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