今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音: #ff0000; line-height: 24px;'>意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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