财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也(yě)有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间(jiān水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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