用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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