5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(s一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟hǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域(yù)上市公一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了(le)比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美两边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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