金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方(fāng)案(àn)的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口上限现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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