本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个(gè)月(yuè)行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌(diē)的风(fēng)险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球(qiú)股(gǔ)市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数(shù)和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因(yīn)是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前将(jiāng)中国股(gǔ)票(piào)评级从(cóng)高配(pèi)下调为中性。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显(xiǎn)现(xiàn)，美(měi)国希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价(jià)效应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股的(de)市盈(yíng)率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回(huí)归市场均值(zhí)，已是国家(jiā)资(zī)本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)。”类似表态(tài)无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代(dài)贵(guì)州茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间不大

　　股希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制(zhì)，沪(hù)指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五(wǔ)月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大(dà)行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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