当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再次与(yǔ毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡(xī)的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部(bù)将无(wú)法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限(xiàn)需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第(dì)一(yī)共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银(yín)行(xíng)业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来(lái)可(kě)能会(huì)投入更多(duō)人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的(de)账(zhàng)户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了(le)国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大(dà)豆(dòu)高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事件的担(dān)忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及(jí)国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具(jù)备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的(de)去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环(huán)比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力(lì)，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的(de)持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的(de)供需(xū)及价格(gé)的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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