财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是王宝强学历，王宝强不是84年的吗行(xíng)业(yè)心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我们(men)对(duì)于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(王宝强学历，王宝强不是84年的吗tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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