北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(l远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊e)来(lái)自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的(de)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司(sī)的(de)文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

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　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差(chà)不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持(chí)续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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