一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于(yú)个(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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