今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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