大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费(fèi)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zh二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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