财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略(lüè)上(shàng)以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季(jì)度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相(x民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的iāng)关库(kù)存基(jī)本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到(dào)半(bàn)年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国(guó)汽车(chē)动(dòng)力(lì)电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业链分工(gōng)，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合(hé)理分(fēn)配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行(xíng)预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材(cái)料价格变化(huà)来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系(xì)列材料价(jià)格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格(gé)谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续(xù)推(tuī)进电池回(huí)收布(bù)局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环(huán)节的(de)价(jià)格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不(bù)到(dào)，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们(men)更能承(chéng)受价(jià)格下(xià)跌和可能的(de)未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需(xū)要通(tōng)过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理论上(shàng)会(huì)受益，但(dàn)锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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