一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更(g吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思èng)小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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