财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产业趋势受到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十(shí)大(dà)重高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全(quán)市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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