金融(róng)界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”光环(huán)的珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正(zhèng)式登陆港交所，尴(gān)尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值(zhí)就缩(suō)水超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成(chéng)功(gōng)上(shàng)市，珍酒李渡是(shì)近7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此(cǐ)次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于(yú)何(hé)种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两轮(lún)投资者，分(fēn)别是有着“华尔(ěr)街(jiē)之狼(láng)”之称的私募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和(hé)2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两(liǎng)次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供(gōng)以酱香型为主的次高端白(bái)酒产(chǎn)品(pǐn)的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼香型(xíng)三大白(bái)酒品类(lèi)。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大(dà)民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以及中国白(bái)酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种(zhǒng)香型(xíng)白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表(biǎo)现来看，珍酒李渡(dù)的增(zēng)速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛(máo)利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企业(yè)毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告(gào)支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期(qī)分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开(kāi)支(zhī)分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿，三(sān)年(nián)时间(jiān)，广告(gào)费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公司(sī)存货分别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋(qū)势，存货(huò)周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大(dà)部分存(cún)货为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东(dōng)曾操(cāo)盘金(jīn)六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍酒李(lǐ)渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操(cāo)盘(pán)手法密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向(xiàng)东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主(zhǔ)席(xí)。也是在(zài)此，吴(wú)向东正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助(zhù)下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将(jiāng)川(chuān)酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒(mào)产品涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下(xià)游经(jīng)销商的日子(zi)越(yuè)来越(yuè)难，吴向东想(xiǎng)自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在(zài)白酒业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足主(zhǔ)教练的米(mǐ)卢(lú)誉为(wèi)神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来(lái)米(mǐ)卢担任金六福形(xíng)象代言(yán)人。米(mǐ)卢穿着唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说(shuō)“中国(guó)人(rén)的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)，金六福的广告(gào)投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸(zhà)下(xià)，金六福迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团(tuán)（下辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒企）、金东投资三个(gè)产业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向(xiàng)东也一举成为(wèi)湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院(yuàn)发(fā)布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财(cái)富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易会(huì)上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长期进入(rù)销量负(fù)增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷时代(dài)，并且(qiě)很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行(xíng)业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太受(shòu)影响，次高端库(kù)存仍(réng)未消化(huà)，区域酒借助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高(gāo)端的恢复(fù)没有看到更强的动力，仍然在低位(wèi)徘徊(huái)，一二季(jì)度上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和进一(yī)步分化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋(qū)势，现(xiàn)在存在三(sān)个(gè)矛盾(dùn)：一是(shì)产(chǎn)区和六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在(zài)下(xià)降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道(dào)重(zhòng)心(xīn)下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛(máo)盾。

　　其(qí)具(jù)体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思于城市化，大部分(fēn)劳动人(rén)口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移(yí)到(dào)城市后，消费习惯变(biàn)了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空间基(jī)数(shù)变(biàn)小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一组各(gè)价格(gé)带白酒(jiǔ)节前(qián)和节后的终端进(jìn)货(huò)量数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一(yī)股”珍酒李渡(dù)未来走(zǒu)向何(hé)方让我(wǒ)们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思