AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上市(shì)公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和(hé)社(shè)会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的(de)创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于(yú)创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基(jī)金经理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了(le)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人工(gōng)智能(néng)的(de)应用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大(dà)的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季(jì)报中也(yě)提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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