在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行(xíng)基(jī)金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者(z旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释hě)观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资(zī)者(zhě)的(de)投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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