财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易(yì)日后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购车(chē)需求预(yù)期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业(yè)人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于前(qián)期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游(yóu)库存(cún)状况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告(gào)显示(shì)，其库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，两项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也(yě)构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名包(bāo)括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端(duān)材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需(xū)变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追高(gāo)入局的(de)新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价(jià)格下降长期(qī)利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受(shòu)价格下跌和可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期调整(zhěng)。但能获(huò)得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿(yì)新能源(yuán)车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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