美国银(yín)行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存(cún)款3月以(yǐ)来已经(jīng)增(zēng)长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银(yín)行危机火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引起官(guān)员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面(miàn)临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的(de)走势。近期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在(zài)银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能(néng)已经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划(huà)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑(jí)在于(yú)成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等有检修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加(jiā)工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备(bèi)货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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