“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出口增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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