金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思)，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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