美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产(chǎn)的主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科(kē)技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的(de)数字资(zī)产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国(guó)银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的(de)不(bù)确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面(miàn)探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息(xī)开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部(bù)分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前(qián)原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态(tài)，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对(duì)大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期(qī)，当前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯下游(yóu)的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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