本(běn)轮新股中，有不少风口(kǒu)的企业，但基本面都非常(cháng)垃(lā)圾，虽(suī)然表面看看(kàn)似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主要从事半导(dǎo)体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制(zhì)程工(gōng)艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收(shōu)入(rù)第(dì)三(sān)大、12英寸(cùn)晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路(lù)产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产业发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)，拟引(yǐn)进国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代(dài)工(gōng)厂(chǎng)，此(cǐ)后，晶(jīng)合集(jí)成(chéng)正(zhèng)式筹(chóu)划建设(shè)。成立至今，晶(jīng)合(hé)集(jí)成已成为国内(nèi)面板显示驱(qū)动(dòng)芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，疫情后业(yè)绩爆(bào)发，利润此前一直大(dà)幅(fú)亏损，22年(nián)依靠收入(rù)和(hé)产(chǎn)品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业需求大(dà)幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择了业绩最好的时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲(xián)置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神经学(xué)科为(wèi)龙头，强专科、小综合(hé)的发(fā)展模式(shì)，形成(chéng)覆盖全(quán)国核心区域(yù)的医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功(gōng)能神(shén)经外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿(ér)颅(lú)脑等疾(jí)病，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全(quán)科等疾(jí)病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一(yī)般(bān)般，民营(yíng)医(yī)院(yuàn)里毛利率算比(bǐ)较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比如几个国(guó)企(qǐ)医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有(yǒu)高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布模头(tóu)产品的(de)设计、研发和(hé)生产及涂布技术产业化(huà)整体(tǐ)解决方案能力(lì)的高新技(jì)术企业。高精密(mì)狭(xiá)缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂电池(chí)生产涂(tú)布(bù)机的核心(xīn)部件，涂(tú)布是继制备正负(fù)极(jí)浆(jiāng)料(liào)完成后的下一道(dào)工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前(qián)段工序(xù)的核心环节，目的是(shì)将(jiāng)正(zhèng)负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广(guǎng)泛应用(yòng)于锂(lǐ)离子电池涂布(bù)、半(bàn)导体先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳(yáng)能电(diàn)池(chí)涂(tú)布、氢(qīng)燃料电池电极涂(tú)布、液晶显(xiǎn)示中(zhōng)的(de)薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业(yè)链公(gōng)司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求(qiú)大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿价格(gé)大(dà)幅(fú)下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花板非(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗fēi)常(cháng)低，公(gōng)司未(wèi)来业(yè)绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是一(yī)家专注于功率(lǜ)、传感和传输应(yīng)用领(lǐng)域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的(de)制造商。中芯集成以晶圆代工为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户提供一站式代工(gōng)解决方案，为功率、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输等领域的(de)半导体产品(pǐn)公(gōng)司(sī)提供(gōng)完整生产制造平台，支(zhī)持客户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，中芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模扩(kuò)大太快(kuài)，折旧研(yán)发投(tóu)入初期非常(cháng)高，因此利润大幅(fú)亏(kuī)损，好不(bù)容(róng)易快熬出头了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公(gōng)司(sī)也预期23年底会转为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些(xiē)已(yǐ)经规模化完成有利润的公司大得多(duō)，且公司(sī)过于依赖中(zhōng)芯(xīn)国际，未来(lái)还(hái)有(yǒu)可能面临(lín)同业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料(liào)及其滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研发、生(shēng)产及销售，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主要用(yòng)于涤(dí)纶及其(qí)混纺织物的(de)染色和印花，经分散(sàn)染料印(yìn)染加工的化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用(yòng)途广泛。其中部(bù)分终(zhōng)端(duān)应用品(pǐn)牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达(dá)斯(sī)、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统(tǒng)染料公司，毫(háo)无(wú)亮点，业绩在19年(nián)后(hòu)一路下(xià)滑，22年利润只有19年的一(yī)半(bàn)都(dōu)不到(dào)，下游服装(zhuāng)行(xíng)业景气度也(yě)一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业务一直(zhí)聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为(wèi)客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购(gòu)后，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服(fú)务领域的数智化解决方案、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽(qì)车软件(jiàn)服(fú)务，汽(qì)车数字化(huà)是趋(qū)势，且随着人均(jūn)保(bǎo)有量的(de)增长，公司(sī)行业前景不算很(hěn)差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车(chē)企营销系统为主，基本没(méi)什么(me)研发(fā)，都靠(kào)销售，且(qiě)汽车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务及(jí)地理信息技(jì)术服务。电力工程技术服务占主营业务收(shōu)入(rù)比重超过80％，是公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)和利润来源。电力工(gōng)程技(jì)术服务主要系为电网企业(yè)、工商业企业电(diàn)力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是(shì)电力工程技术服(fú)务收(shōu)入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区的国(guó)家电网(wǎng)，本质上是工程类企业(yè)，设备施工业(yè)务(wù)，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手(shǒu)机、物联(lián)网等领域提供射频前端(duān)的芯片设(shè)计公司，主营业务为射频(pín)前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计(jì)和销售。慧智(zhì)微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能力和集(jí)成(chéng)化模组(zǔ)研发(fā)能力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力(lì)为核(hé)心，兼具低(dī)噪(zào)声放大器(qì)（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器件(jiàn)滤波(bō)器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器(qì)件的(de)设(shè)计能(néng)力，产品系列覆盖的(de)通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为客户提(tí)供无(wú)线通信射频前端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年(nián)业(yè)绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损(sǔn)不断扩大，主要是大量(liàng)研发(fā)投入(rù)，但高研发下，公司毛利(lì)率极低，远低于同行业公司，但(dàn)即(jí)便这样(yàng)，估值却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构(gòu)（近40家）参股（未(wèi)来解(jiě)禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主(zhǔ)要(yào)从事(shì)防空(kōng)预警(jǐng)雷达研发、生产(chǎn)、销售和(hé)服务的国家级高新技(jì)术和专(zhuān)精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主(zhǔ)要包(bāo)括雷达及配套装备，重点供应国(guó)内军方客(kè)户和军工集团。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达(dá)主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易(yì)占(zhàn)比越(yuè)来(lái)越高，对(duì)于这种客户(hù)不透明度极(jí)高的军工(gōng)企业，实在无(wú)法判断(duàn)未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字(zì)化虚拟商品综合(hé)服(fú)务(wù)提供商，主(zhǔ)要为移(yí)动互联网相关场景客户提供移(yí)动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等综合运营服务(wù)，为物(wù)联网(wǎng)相关场景提供物联网(wǎng)流量接入、硬(y同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗ìng)件方(fāng)案、场景应用等综合解(jiě)决方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户(hù)需求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会(huì)员卡等数字化虚(xū)拟商品的(de)综合(hé)型中间商，其(qí)主要盈利模式是(shì)获得购(gòu)销差(chà)价或服(fú)务(wù)佣金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要(yào)是卖视频会员(yuán)和其他通用流量，业(yè)绩过(guò)去几年看起来不错，但公司(sī)现金流越来越差，且互(hù)联网流量已经见顶(dǐng)，大互(hù)联(lián)网公司越来越不依赖(lài)买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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