金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权(偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中国外(wài)汇交(jiāo)易偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调(diào)整人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供(偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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