金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处(chù)于三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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