随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)？如杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国产替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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